Аналитик Джон Берри о Федеральном резерве
Федеральный Резерв намерен увеличить ставки
Джон М. Берри - аналитик "Bloomberg News" высказывает свое мнение.
Должностные лица Федеральной резервной системы, кажется, намерены поднять 1%-ную ставку по федеральным фондам на четверть процента на своем заседании 29-30 июня.
Решение будет обусловлено, главным образом, быстрым изменением данных по рынку труда. Более быстрый рост цен, отраженный в недавних отчетах по инфляции укрепил растущую уверенность среди чиновников Федерального Резерва, что пришло время начинать сокращение экстраординарных монетарных стимулов, предоставленных экономике.
Председатель Федерального Резерва Алан Гринспен и его коллеги в Федеральном Комитете по Открытым Рынкам (FOMC) заявляли всему миру в течение многих месяцев, что ставки повысятся, как только станет ясно, что экономика начала уверенно расти.
С низкой инфляцией, представители Федерального Резерва чувствовали, что больший риск был в том, что экономика может потерять свой импульс снова, нежели риск роста инфляции. Теперь, когда риск экономической слабости, как отмечено, значительно уменьшился, Федеральный Резерв может более внимательно сосредоточиться на инфляции.
Еще шесть недель назад, до выпуска мартовского отчета по занятости, прирост рабочих мест был настолько скудным, что многие чиновники были все еще обеспокоены тем, что экономический рост может прекратиться позже в этом году. С все еще очень низкой инфляцией они чувствовали, что любое повышение ставок может подождать до получения твердых признаков роста рынка труда, которые снизят эти опасения.
Открытие двери
До апрельского отчета Министерства труда о росте мартовских выплат по платежным ведомостям на 308000, рост рабочих мест за прошлое полугодие составлял в среднем всего 60.000 в месяц.
Даже предварительные данные за март были восприняты с большим оптимизмом. Данные одного месяца еще не тенденция, и была причина полагать, что мартовский рост был вызван погодными факторами.
Тем не менее, Федеральный Комитет по Открытым Рынкам (FOMC) открыл дверь для увеличения процентных ставок, изменив формулировку в заявлении, которое вышло после заседания 4 мая.
"В настоящий момент, с низкой инфляцией и слабым использованием ресурсов, Комитет уверен, что политика по ставкам может быть изменена темпами, которые, вероятно, будут измеряемы", сказано в заявлении FOMC.
Сообщение относительно платежных ведомостей за апрель в прошлую пятницу фактически завершило любые споры относительно того, когда Федеральный Резерв начнет ужесточение своей политики. Это развеяло большинство сомнений относительно того, что случилось на рынке труда и расширения экономики.
"Здоровый рост занятости"
Мало того, что выплаты за прошлый месяц выросли на 288.000, рост за март был пересмотрен в сторону увеличения до 337.000, и цифры за февраль были также пересмотрены.
"Отчет по занятости, выпущенный в пятницу предоставил долгожданный признак того, что один существенный и прежде неуловимый, аспект восстановления экономики - здоровый рост занятости - теперь на месте", заявил президент Федерального резервного банка Филадельфии Энтони М. Сантомеро в своей речи во вторник.
Конечно, если последние данные подталкивают Федеральный Резерв поднять процентные ставки, то признаки возобновления слабости рынка труда могут заставить FOMC воздержаться.
Сюрприз по потребительским ценам
Как следует из формулировки заявления FOMC, его намерение теперь заключается в том, чтобы двигаться на 25 базисных пунктов, но не обязательно поднимать ставки на каждом последующем заседании. Слово "вероятно" в том ключевом предложении из заявления является напоминанием, что растущий рынок труда и данные по инфляции определят, как "измеряемы" будут увеличения ставок.
Некоторые аналитики утверждают, что Федеральный Резерв должен двигаться быстрее, чем подразумевает эта формулировка, потому что они думают, что инфляция стала хуже и что Федеральный Резерв предпримет более агрессивные действия по ставкам, чтобы удержать ситуацию под контролем.
Как и все, чиновники Федерального Резерва были удивлены повышением на 0.4% основного индекса потребительских цен за март. Его ядро оказалось на 1.6% выше, чем было годом ранее. Если ядро увеличилось на 0.2% в прошлом месяце, как ожидают многие экономисты, согласно обзору "Bloomberg", то изменение за год, по сравнению с прошлым годом, вырастет до 1.7%.
Никакой реальной тревоги
Многие аналитики отметили, что ядро индекса потребительских цен возросло на 2.9% в годовом исчислении за период с января по март, что является гораздо выше желаемых для чиновников Федерального Резерва темпов.
FOMC, в своем заявлении после заседания на прошлой неделе, принял во внимание ускорение роста цен, не высказав какой-либо реальной тревоги. "Хотя поступившие данные по инфляции несколько выше, долгосрочные ожидания по инфляции, как кажется, остаются хорошо сбалансированными", сказано в заявлении.
Фирма "Dana Saporta of Stone & McCarthy", исследующая финансовые рынки, не согласна с этой оценкой риска в своих комментариях в четверг об увеличении на 0.7% в прошлом месяце цен производителей на готовые товары.
"Мы утверждаем, что риски взвешены больше в сторону инфляционных давлений в этом пункте, но не так драматично", заявил Сапорта.
От взвешенных до агрессивных?
Чиновники Федерального Резерва не отрицают, что инфляция получила ускорение от прошлогоднего исключительно низкого уровня. С другой стороны, никто не думает, что последние цифры являются объективным показателем этого ускорения.
Как заявил Сантомеро в своем выступлении, "Я ожидаю, что скромные темпы продолжающегося восстановления будут удерживать инфляцию на приемлемом уровне. Инфляция потребительских цен должна оставаться в районе 2% в годовом исчислении и несколько ниже для ядра индекса потребительских цен и дефлятора личных расходов на потребление".
С другой стороны, Сантомеро и другие должностные лица не собираются принимать что-либо, как само собой разумеющееся. "Взвешенные" увеличения ставок могут в случае необходимости превратиться в "агрессивные".
"Мы должны принять меры против чрезмерной уверенности, поскольку динамика инфляционного процесса не достаточно хорошо понятна", заявил президент Федерального резервного банка Филадельфии. "Мы должны тщательно отслеживать поступающие данные по ценам и оценивать степень инфляционного давления на экономику".
